摩根士丹利2025年展望：高息债券为核心，铜铀引领机会

XM外汇官网APP了解到，摩根摩根士丹利最新发布了2025年全球策略报告，士丹深入分析了全球经济增长、利年领机XM后台政策变化、展望债券资产配置及大宗商品市场，高息为投资者提供了一份全面的为核市场指南。

宏观经济：增长分化与美元贬值

美联储政策有望出现转向，心铜预计2025年仅降息一次25基点（可能在6月）。铀引这一预期使对美国利率走势更为明确，摩根年末10年期美债收益率目标降低至4.0%（当前为4.3%），士丹实际利率下降推动这一变化，利年领机XM后台投资者需关注实际利率走势，展望债券以把握债券市场机会。高息

全球利率趋向收敛。为核欧洲央行维持宽松，心铜德国10年期国债收益率预计为1.80%（当前2.84%）。日本央行将加息预期推迟至9月，10年期日债收益率为1.2%。这些动作显示主要经济体的利率政策逐步协调。

美元指数（DXY）进入新阶段，尽管美联储降息幅度有限，市场的“美国例外主义”正向“全球趋同”转变，为日元和英镑等非美货币提供避险机会。日元和英镑的目标汇率分别为141和1.3，反映出市场对全球资金流动的重新预期。

G4央行政策路径：宽松延续

全球主要央行货币政策显著分化，宽松周期延长，政策走向各有不同。美国政策利率为4.375%，预计2025年末降至4.125%，反映经济增长动力减弱和通胀压力缓解。

欧元区当前政策利率为2.50%，预计2025年末降至2.25%。日本和英国的政策利率预测分别为0.75%和4.25%。这些调整反映了各经济体对经济增长、通胀和就业的综合考量。

信用市场：低估值与风险再平衡

全球信用利差接近20年来的低位，摩根士丹利建议“延迟减仓”，在上半年维持风险暴露，同时关注高票息低价格债券，这类债券在低利率环境下提供相对高收益和稳定现金流。

美国高收益BB级债券利差目前为291基点，预计2025年目标收窄至250基点，显示出信用风险预期改善。亚洲投资级债券目标利差为80基点，适合在市场不确定性增加的情况下平衡投资组合。

减持方面，摩根士丹利警告CCC级高收益债的风险上升，预计2025年目标利差将为425基点。欧洲单B级债券风险同样需警惕，目标利差达到550基点，减持有助于降低整体投资风险。

大宗商品：供需格局与机会洞察

大宗商品市场受到关税和OPEC+政策影响。OPEC+决定自4月恢复自愿减产，摩根士丹利将2025年油价预期下调至每桶70美元。天然气市场因供应紧张而保持高位，但俄罗斯可能恢复供气的消息影响价格波动。

铜作为基本金属的优选，预计2025年市场供需平衡将支撑其价格。铀因需求增长和供应限制，前景乐观。白银由于实物需求强劲，投资潜力略胜黄金，镍、铝和铅则具有一定的下行风险。

核心结论：把握收敛与分化

摩根士丹利强调了“全球政策收敛”与“区域资产分化”的投资主线，提供了五大投资机会分析：

1. **黄金与长久期债券**：低实际利率为黄金提供利好，建议增配以对冲风险。同时，长久期债券也因利率下降获得资本增值机会，适合追求稳定收益的投资者。

2. **美元走弱与外汇套利**：美元指数预计走弱，为做空美元并增持日元、英镑及欧元等提供套利机会，投资者可利用外汇工具灵活调整。

3. **铜与铀的短缺机会**：铜市场供需错配，支撑长期投资价值。铀需求上升也将推动价格上涨，建议关注相关投资机会。

4. **高息优质资产的审慎投资**：建议聚焦高票息资产，同时规避低评级高风险资产，以实现收益与风险的平衡。

5. **区域资产表现分化**：不同地区的投资策略应根据经济形势与政策走向灵活调整，尤其关注美国市场的政策变动、欧洲的财政政策及日本的经济复苏。

总之，2025年投资市场面临挑战与机遇，投资者需紧跟政策动态，灵活调整投资组合，把握策略带来的机遇，同时有效管理风险，确保资产增值。

(责任编辑：XM外汇)