根据XM外汇官网APP的美银目标美元报道，美银证券重申了对携程(TCOM.US)的下调携程“买入”评级，并将目标价从77美元下调至68美元，价至XM入金主要是年利基于对公司国际扩张投资及短期利润率压力的预期。美银认为，润率携程在中国中高端旅游市场的承压领导地位以及不断扩张的国际市场，使其仍然是美银目标美元行业的主要受益者。

在2024年，下调携程携程实现了显著的价至业绩增长。报告显示，年利公司第四季度净收入同比增长23%，润率XM入金全年非GAAP净利润率达到了34%的承压历史新高。携程还宣布了一项资本回报计划，美银目标美元计划在2025年派发2亿美元股息，下调携程并进行高达5.4亿美元的价至股票回购。

在中国春节期间，出境游预订量同比增长20%，入境游增幅更是达到三位数。然而，尽管旅游需求强劲，酒店和机票价格的疲软对收入增长造成了一定的影响。国内酒店价格同比下滑中低个位数，国内及出境机票价格同比下降高个位数至低双位数。由此，2024年第一季度收入增长预期从20%回落至16%。

高盛指出，携程在2024年第四季度的净收入达到人民币127亿元，超出市场预期3.4%。但由于国际平台Trip.com的快速成长以及相关投资的增加，公司毛利率从第三季度的82.4%降至79.3%。

展望未来，由于Trip.com业务收入贡献增加以及在海外用户和人才获取方面的投资，预计到2025年，携程的利润率将面临压力。因此，高盛将其非GAAP净利润预期下调了16%至17%。

尽管携程在出境游和入境游方面表现出色，2025年仍面临利润率压力和国际扩张挑战。但凭借在中国中高端旅游市场的领先地位及其国际扩张潜力，公司依然被看作行业的重要受益者。

(责任编辑：XM贵金属)