XM外汇官网APP获悉，国泰过热股国泰君安证券策略首席分析师方奕指出，君安交易市场已充分反应乐观预期，策略XM软件交易热度过高，首席市场随着不确定因素增多，震荡股指震荡已经开启。已经主战场明确，开始科技指数预计不会创新低，国泰过热股全年看涨。君安交易

大势研判：

当前不确定性增加，策略XM软件股市震荡现象显现。首席市场自1月5日国泰君安判断“股市将在春节前企稳”以来，震荡2月16日更新为“反弹后股指将横盘震荡”，已经从市场表现看，开始这一震荡已然开始。国泰过热股未来趋势需明确：

1) 决策层对经济形势与资本市场的支持决心已显现，2025年将不再是熊市，而是进入结构性牛市，建议调仓而非空仓。

2) 2025年股市的主要动力来自于无风险利率下降后增量资金的入市。长期债券利率“破2”后，居民对固定收益的关注下降，转向股票与权益。

3) 投资者对当前国际经济形势仍存疑虑，预期的建立需要时间，因此股指运行将呈现N型节奏而非毫无回调的“疯牛”。市场短期震荡需结合此前乐观预期与交易过热情况，以及下阶段的不确定性因素（如中美摩擦、业绩增长等），因此国泰君安认为股指震荡将持续。

2025年，中国股市的主观投资将重新回归，但需明确主战场，预计科技指数不会低于前期水平，将迎来新高。

首先，经过三年的下跌调整，部分中资产（如恒生科技、创业板等）已实现悲观预期与交易结构的双重出清。

其次，DeepSeek推理与机器人技术的快速降本，促使商业机会与产业趋势的出现，社会资金与风险意识的活跃，使2025年投资主线明确，科技主线确立。

最后，企业资本开支加速，有助于建立产业预期，投资者的预期将逐步拉长，而非局限于短期EPS，产业链分析将重新获得重要性。

然而，仍需明确两点：首先，科技领域是未来预期建立的主方向，投资战场是结构性的，尚未全面展开；其次，尽管市场震荡，科技板块仍会调整，预计科技指数不创新低，全年向好。

行业比较：全年主战场以科技成长为主，但短期建议“高切低”。

下一阶段风险偏好可能下降，因此国泰君安建议：1) 科技板块短期内分化，应关注估值安全边际高、业绩确定性强的板块与个股，如电子、新能源、算力，以及港股互联网；2) 在复杂国际环境中，低位周期性资产与高分红股票将出现修复机会，如银行、铁路、公路、化工及焦煤等；3) 关注业绩验证期临近的板块，如受益于设备更新与以旧换新政策的消费电子、家电及机械设备等。

主题推荐：1、并购重组：支持国家并购中心建设，军工、半导体等硬科技领域重组看好；2、固态电池：全固态量产加速，适用于机器人及低空新场景，看好相关材料与设备；3、国产算力：政企端算力支出加速，关注服务器、电源及液冷等产业链；4、具身智能：北京发布行动计划推动具身智能落地，相关技术看好。

(责任编辑：XM杠杆点差)