天风证券：明确的中国创新药产业趋势与全球药品市场共享机会

XM外汇官网APP获悉，天风天风证券最新研究报告指出，证券中国创新药行业的明确XM后台产业趋势已经逐渐明朗并在快速发展。根据DealForma的国创共享数据，预计到2024年，新药约31%的产业大型跨国药企引进的创新药候选分子将源自中国。随着这些管线的趋势全球推进与获批，中国创新药有望参与全球1.6万亿美金（2023年数据）的药品药品销售市场，其市场份额和规模前景令人期待。市场

为何关注创新药？天风

天风证券指出，当前是证券两个商业变现模式的重叠共振期：一方面，中国创新品种成功上市带来的明确收入与利润增长；另一方面，增强的国创共享创新能力使得BIC潜力产品能够在海外获得收入和利润。

为何是新药这个时机？

从行业节奏来看，天风证券认为两个逻辑均在强化之中。产业XM后台

1) 创新药产品的上市销售逻辑将在2025年有望加快兑现。

创新药行业可能正处于商业模式逐步成型、全面盈利的阶段。例如，A股中的创新药公司整体收入增长自2023年起加速（同比增长51%），而2024至2026年的收入增长预期在25%至40%之间。更为重要的是，随着收入的增加，经营杠杆明显提升，预计2023至2025年整体归母净利润减亏幅度将分别为34%、42%及87%（根据Wind一致预期）。

2) BIC潜力产品在研的海外权益授出逻辑也在快速增强，为中国创新药公司共享全球市场奠定基础。

根据DealForma，2024年约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国。随着这些管线的推进与获批，中国创新药将在全球1.6万亿美金的药品销售市场中占有一席之地。2024年，美国大型制药公司中预付款超过5000万美元的交易中，有30%涉及中国公司或中国研发资产，五年前该比例几乎为零。

中国在成本和效率上具有显著优势：早期临床试验成本仅为美国的1/3，且患者入组速度更快，促使美国公司倾向于在中国进行概念验证（POC）后，再将资产引入美国进行后续开发。根据Insight数据库，2024年中国药企的交易总金额预计将达到635亿美元。这反映了2021年发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》推动了行业从粗放发展向着聚焦全球BIC、FIC开发策略的转变，促进了成果的集中释放。

天风证券建议投资者沿多条主线关注市场机会：

(1) 全球大单品：

百济神州(688235.SH)，科伦博泰(06990)，康方生物(09926)，百利天恒(688506.SH)

(2) 全球产品BIC潜力：

益方生物(688382.SH)，泽璟制药(688266.SH)，歌礼制药(01672)，科济药业(02171)，再鼎医药(09688)，和黄医药(00013)，来凯医药(02105)，和誉(02256)，复宏汉霖(02696)，基石药业(02616)

(3) 中国大单品：

艾力斯(688578.SH)，信达生物(01801)，云顶新耀(01952)，翰森制药(03692)，奥赛康(002755.SZ)，恒瑞医药(600276.SH)，贝达药业(3005558.SZ)，华领医药(02552)

(4) 资产价值：

和铂医药(02142)，和誉

(责任编辑：xm介绍)