中加基金：长期债券可配置 守候正息差票息资产

根据中加基金观点，中加债券置守资产货币政策保持“适度宽松”，基金但不意味着短期必定实施宽松政策。长期XM原油央行政策仍受稳定汇率和防范风险的可配阶段性约束。

在短期内，候正采用杠铃策略较为优势。息差建议投资者抓住长期债券箱体震荡期间的票息上沿配置机会，重点关注仍具有正息差的中加债券置守资产票息资产。转债市场中，基金各平价区间转股溢价率略有压缩，长期反映市场存在一定的可配盈利回吐压力。

科技板块等正股在短期内展现增长机会，候正投资者可适度降低对转股溢价率的息差XM原油要求，积极参与A股主题映射机会。票息

一级市场方面，中加债券置守资产上周国债、地方债和政策性金融债发行金额分别为3536亿、1615亿和1709亿，净融资额分别为2286亿、1465亿和1709亿。金融债（不包括政策性金融债）发行规模为622亿，净融资额为264亿。非金信用债发行规模为401亿，净融资额为-349亿。

在二级市场，债市收益率上升，整体曲线呈现平稳走势，受资金面、股债关系、央行货币执行报告等因素影响。

海外市场中，美国通胀超预期，特朗普宣布对等关税，市场对全球普遍10-20%的关税实施担忧有所减弱。10年期美债收盘为4.47%，较上周下降2个基点。

权益市场方面，中国科技企业表现亮眼，恒生科技指数领涨全球。A股市场成交量放大，市场风险偏好略有提升，需要关注短期内科技成长板块的市场过热风险。

债市策略展望中，央行政策仍受汇率稳定和风险防范制约。考虑到2月中下旬，股市热度可能仍保持，对债市可能带来一定压力。在持续的负息差情况下，债市微观脆弱性逐渐显露，短债可能会出现较多调整。

(责任编辑：关于XM)