XM外汇官网APP报道，中信整及中信建投证券的建投机器研报指出，人形机器人市场正在经历分化调整，人形人市XM客服而低估值的场调顺周期资产逐渐受到关注。未来表现较强的顺周上升标的包括：在供应链中竞争力较强的公司；新兴材料相关的投资机会；以及量产快速的整机供应链标的。多项子行业的期低表现显示，国内复苏势头强劲，估值关注顺周期的中信整及低估值品种如工程机械、注塑机、建投机器工业母机和工业气体值得重视，人形人市此外，场调其他低估值品种的顺周上升关注度也在上升。

人形机器人方面，期低XM客服市场因对特斯拉首批零部件供应商主要由外资构成的估值关注担忧以及之前的涨幅，出现调整，中信整及接下来行情将面临分化：

① 市场的担忧在于，尽管特斯拉主要依赖外资供应商，中国企业在制造成本上具有优势，预计在机器人行业的扩张中，中国的零部件企业将在低价和批量供货上占据主导地位。

② 新产品1X引起市场对腱绳和外皮肤新材料相关标的的关注。

③ Figure公司发布的新品视频和宣传材料显示，预计其量产速度可能超过特斯拉，建议关注相关的供应链标的。总体来看，人形机器人板块的表现将呈现分化，具有较强竞争力的供应链标的、新材料机会及快速量产的整机标的值得关注。

顺周期方面：

(1) 工程机械：预计1-2月挖掘机销量将有显著增长，国内表现超出预期，海外也保持较高增速。

(2) 注塑机：1-2月头部企业订单增长良好，印证了市场持续向好的强劲趋势，预计3月国内需求将持续环比上升，同时全球制造业产能再分配将持续推动对注塑机的需求。

(3) 工业母机：产能利用率有望改善，需关注业绩展望良好或海外拓展顺利的企业。

(4) 工业气体：春节后液氧价格迅速反弹，随后液氮和液氩价格持续提升，为3月旺季的价格上涨奠定基础，后续零售液体价格有望超出预期。

风险提示：

(1) 国内宏观经济波动风险：机械行业作为中游资本品领域，受宏观经济波动影响显著，若国内宏观政策发生重大转向，可能影响整体需求。

(2) 海外市场波动风险：中国企业国际化进程可能面临各种摩擦，需谨慎评估是否是暂时事件或形成新趋势。

(3) 下游扩产不及预期风险：如果下游行业的扩产低于预期，可能导致设备需求下降，对行业公司订单和业绩产生不利影响。

(责任编辑：XM点值计算)