全年营收下滑也能成纳指避风港，迅雷(XNET.US)迎来破净股的春天

近一个月，全年美股纳斯达克指数从2万点左右下跌至17238.24点，营收也能迎破跌幅达到13.88%。下滑迅雷XM平台在这一恐慌下跌周期中，成纳迅雷(XNET.US)表现却相对强劲，指避形成了先抑后扬的风港行情。

XM外汇官网APP观察到，净股2月18日，全年迅雷跟随纳指下跌，营收也能迎破经历“六连阴”行情，下滑迅雷但在2月26日收涨4.69%，成纳XM平台次日大幅收涨29.66%。指避截至3月11日，风港迅雷股价攀升至5.44美元，净股相较于2月25日的全年低点2.64美元，短期内涨幅达到106.06%，成为此轮纳指下跌的“避风港”。

全年营收下滑仍能成为避风港?

3月13日，迅雷发布了截至2024年12月31日的财报，显示全年总营收为3.24亿美元，同比下降11.1%。毛利润则为1.68亿美元，同比增长2.8%；GAAP净利润为70万美元，同比大幅下滑。尽管全年营收双降，但当天迅雷股价仅下跌1.22%，相较于纳指的1.96%下跌仍表现较好。次日，纳指反弹至2.61%，迅雷股价才相应下跌至5.36%。

引发迅雷股价反弹的关键转折点出现在2月27日，当时股价大幅上涨29.66%。这一上涨的主要原因是其入股的影石创新科创板IPO成功获批。根据数据，影石创新计划在科创板募资4.6亿元，迅雷的持股价值约为26亿人民币。根据评估，迅雷的内在价值高达41.5亿元人民币，然而当时的市值仅约13亿元，处于严重破净状态。截止3月14日，迅雷市值上涨至20.41亿人民币，仍然处于破净状态。

根据24Q4财报，迅雷当期营收为8430万美元，同比增长9.3%。会员业务营收为3440万美元，同比增长9%，会员用户数达638万，同比增长39万。云计算业务方面的退坡是全年营收下滑的主要原因之一，但一次性商誉减值2070万美元，预计对未来业绩的负面影响将逐渐减弱。此外，迅雷预计25Q1总营收在8500万美元至8900万美元之间，环比有望稳步增长，显示出基本面逐渐好转的迹象。

然而，迅雷的“避风港”效应与纳指的走势密切相关，资金对迅雷的持有意愿将取决于纳指的未来表现。

纳指暴跌的原因是什么?

近年来，纳指因AI生产力的超预期爆发吸引全球资金，推动了指数显著上涨。截至2024年12月16日，纳指达到最高20204.58点，相较于2023年年末上涨34.60%。AI技术的突破，尤其以ChatGPT为代表，开启了全球“AI热潮”。

此次纳指暴跌与美国互联网泡沫破裂不同。美股头部公司的基本面良好，盈利和增长相对稳定。而深海的Deepseek并非造成纳指暴跌的“元凶”。Deepseek的出现使算力成本优化成为可能，但AI应用的高上限需求仍需强大的算力支持，英伟达的算力基础未被削弱。

在此背景下，市场对政策不确定性的恐慌加剧。Cboe波动率指数(VIX)一度达到30，标普500指数跌破200日移动均线支撑位。近期，汇丰和花旗下调美股评级，担忧关税的不确定性，同时花旗上调中国股市评级。Dirk Willer指出，美国经济消息流可能低于其他地区，预计未来几个月美国数据将出现更多负面消息。

综上所述，如果纳指的不确定性持续，迅雷的“避风港”效应或将延续。

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