USDA将于北京时间3月12日凌晨0点发布3月供需报告，月报预测此次报告将重点关注南美大豆产量的前瞻调整，而非美国大豆供需。多家大豆XM出金

自12月中旬以来，机构焦点大商所豆粕主力合约持续上涨，下调截至3月7日已进入高位整理阶段。巴西相比之下，产量CBOT大豆在1月已进入盘整，市场并近期跌幅明显。月报预测

自12月下旬以来，前瞻XM出金北美进口大豆报价稳步上涨，多家大豆在1月达短期高点后近期有所回落。机构焦点

关注焦点

根据粮油市场报，下调1月份的巴西USDA报告被视为美豆定产报告，而2月至4月间其供需调整一般较小。产量

市场目前关注美国大豆的出口和新季播种情况，尤其是在美国对墨西哥加征关税的背景下，此举对大豆出口和CBOT价格可能带来阶段性负面影响。若未来达成贸易协议，前景或改善。

在南美，巴西大豆主产区自2月份以来降水减少，利于大豆收割进度加快。

外媒报道称，由于阿根廷潘帕斯地区持续强降雨，2024/25年度大豆产量轻微下调至4950万吨，降雨对作物的负面影响超过了正面效益。

根据豆粕盯盘神器的天气监测，未来两周阿根廷将经历气温波动和降水减缓，洪涝风险降低，有利于作物发育。

近期天气预报指出，巴西部分地区遭遇干旱与高温，导致部分机构下调了巴西大豆产量预测：

研究机构StoneX将巴西2024/25年度大豆产量预测下调至1.683亿吨，降幅为1.5%。

StoneX分析师表示，尽管数量低于潜力，巴西仍将实现创纪录的收成，农业咨询机构Celeres也调降了巴西产量预估，但预测仍会成为历史高位。

Patria Agronegocios称，尽管中部和北部地区持续降雨，收割进展良好，总收割率接近平均水平。

AgRural则关注晚收地区天气，尤其是南里奥格兰德州的干燥天气，可能影响作物生产潜力。

机构前瞻大豆后市走势

巴西大豆的收割滞后导致到港量偏低，预计随着收获季节的到来，供应将大幅增加，可能形成市场抛压。同时，随着油厂逐步恢复生产，豆粕供应也将增加，价格上涨空间有限。

巴西大豆预计收割过半，根据机构评估，南美大豆主产国本年度大豆总产量为2.318亿吨，同比增加7.56%。南美增产对全球豆价将形成明显压力，预计2024年中国将从巴西进口71%的大豆，巴西增产也可能减轻对国内加税的市场炒作。

进入第二季度，随着大豆到港增加，供应紧张情绪减轻，结合新季美豆种植面积的下降，可能导致全球大豆供应格局的变化。

巴西的收割进度加快，Conab数据显示，截至2025年3月2日，收割率为48.4%，高于去年同期。虽然各机构对此有所调整，但总体供应仍维持相对高位。

路透前瞻

路透预计将全球2024/25年度小麦和大豆期末库存上调，玉米期末库存下调，予以大豆期末库存1.2456亿吨的预估范围为1.222-1.26亿吨。

路透同时下调美国2024/25年度大豆及玉米库存，上调小麦期末库存，美国大豆期末库存预期为3.79亿蒲式耳。

路透对巴西2024/25年度大豆、玉米产量预期上调，分别为1.6918亿吨和1.2607亿吨，而阿根廷的产量预期均下调，分别为4900万吨和4888万吨。

过去几年3月USDA月报对行情的影响

(责任编辑：XM杠杆点差)