中信建投：云厂Capex持续高增 关注Deepseek算力服务与端侧

根据中信建投发布的中信增关注研报，中国电信、建投中国联通、云厂XM开户中国移动相继上线了DeepSeek服务，持侧带来了全新的续高算力服务和端侧应用场景的关注点。这些举措有望推动算力基础设施的力服需求，为算力服务提供商和云服务商带来增益。中信增关注

主要观点如下：

- 北美四家云厂商的建投财报显示，资本开支持续高速增长，云厂XM开户算力基础设施产业链景气度维持较高水平。持侧

- 2024年第四季度资本开支总计795亿美元，续高同比增长76.75%，力服环比增长22.60%。中信增关注全年总额达2504亿美元，建投同比增长62%。云厂云厂商持续创新高的资本开支旨在满足不断增长的算力需求，同时保持在AI领域的竞争力。

- DeepSeek发布的R1模型在媒体中引起巨大反响，保持优异性能指标的同时降低了训练和推理成本，值得重点关注端侧应用场景的发展。

- 高性能、轻量化、低成本的模型能力将推动端侧AI产业发展。在端侧硬件设备的关键环节上，国内物联网模组厂商具有先发优势，建议加强关注。

风险提示：

- 国际环境变化可能影响供应链的安全和稳定，对海外拓展的公司进度产生影响。

- 人工智能行业发展低于预期可能影响云计算产业链相关公司的需求。

- 市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。

- 汇率波动可能影响外向型企业的收益和毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业。

- 数字经济和数字中国建设发展低于预期。

- 电信运营商的云计算业务发展低于预期。

- 运营商资本开支或云厂商资本开支低于预期。

- 通信模组和智能控制器行业需求低于预期。

(责任编辑：XM交易工具)