美股新股前瞻|宝泰控股：小品类“撬动”大市场 线下渠道+单一品牌恐难保高增

在精细化育儿趋势的撬动推动下，婴童洗护及护肤细分市场逐渐兴起。美股根据不完全统计，新股小品线下XM市场动态2022年Evereden、前瞻渠道MAYKERR每刻、宝泰海龟爸爸等儿童洗护品牌各自获得了千万级和亿级投资，控股戴可思也在5年内完成了5轮融资。市场2023年，单品润本股份（603193.SH）在A股上市，牌恐成为“婴童护理第一股”。难保XM市场动态

随着行业热度提升，高增宝泰控股集团有限公司正在推进其美股IPO。撬动来自福建福州的美股公司，计划在美国纳斯达克上市，新股小品线下股票代码为BBCH。前瞻渠道其初次招股书于2022年9月30日公开发布，而2024年5月30日则获得中国证监会境外发行上市备案通知书，计划发行不超过230万股普通股。

重营销轻研发 业绩增速放缓

宝泰控股成立于2014年，专注于婴儿护肤品和洗涤用品的设计与销售。2015年，其高端山茶油母婴产品“宝露泰奇”问世，2019年进行了品牌VI升级，进入中国市场。主要产品线包括婴儿护肤品、洗护用品和家用清洁产品。

从业绩上看，报告期内（2022年至2024年6月30日），公司营收分别为826.55万元、965.61万元和528.14万元，增速由16.82%和8.28%逐步放缓；净利润分别为111.11万元、135.43万元和75.82万元，增幅也由21.89%减至4.26%。婴儿洗护和家清产品均占据收入的一半，2022年和2023年，两者分别占总收入的47.06%和51.70%；家清用品占比也在约48%至53%之间波动。

毛利率方面，宝泰控股在婴幼护肤和洗护品上保持在49%附近，家清产品则保持约30%的毛利率，整体毛利率从39.09%升至40.69%。但推广费用远超研发费用，2022年和2023年的研发费用分别仅占总收入的5.80%和2.49%，而销售费用占比则达到7.0%和6.2%。这种“轻研发、重营销”的策略可能影响公司长期竞争力。

同时，依赖单一品牌“宝露泰奇”，可能导致市场竞争力不足，若产品创新不及时，可能导致业绩增长乏力。

婴童护理赛道广阔 渠道竞争尴尬“掉队”

随着精细育儿理念的兴起，婴童护理行业预计到2027年市场规模将超过500亿元。根据灼识咨询的数据，2018至2022年，中国婴童护理市场规模从214.01亿元增长至297.11亿元，年复合增长率为9.82%。

在线上渠道方面，婴童护理的网上销售渠道增长迅猛。根据未来五年的预测，线上渠道年复合增长率将保持在20.21%，预计到2027年，线上市场占比将提升至64.3%，成为主要的销售渠道。然而，宝泰控股在电商渠道的建设上发展缓慢，目前在主要线上平台如天猫、抖音、京东尚未开设官方店铺，其线上销售渠道的缺失十分显著。

宝泰控股计划在未来三至五年内建立线上销售渠道，但目前依然依赖线下经销商，渠道扩展速度缓慢，并面临市场挑战。公司未来仍将以线下渠道为主，试图通过新产品推出和扩大分销网络提升品牌知名度。

整体来看，尽管婴童洗护市场增长迅速、毛利率高，竞争日趋激烈的环境将迫使宝泰控股面临“轻研发重营销”、品牌单一等问题。若不努力争夺市场份额，可能会在竞争中掉队。

(责任编辑：XM交易平台)