英伟达(NVDA.US)财报揭示AI泡沫或破裂

在英伟达即将发布的英伟第四季度财报之前，财经分析师Damir Tokic指出，报揭若财报中业绩指引不达预期，泡破裂XM市场动态可能会揭示人工智能泡沫的沫或破裂，对生成式人工智能(GenAI)领域带来影响。英伟

英伟达股票看跌评级

Damir Tokic早在2024年6月将英伟达评级为“看跌”，报揭当时股价在138美元左右。泡破裂尽管股价经历波动，沫或近期仍徘徊在138至139美元区间，英伟且过去8个月的报揭XM市场动态走势呈现波动不定。2024年8月股价曾跌至91美元，泡破裂但随即反弹至150美元，沫或之后回落至133美元。英伟在即将发布财报之前，报揭股价回升至接近150美元的泡破裂历史高点。

Tokic指出，英伟达股价目前在构筑顶部，长期走势图显示股价高估且营收增速放缓。自2024年1月起，营收增速从265%下滑至93.61%，毛利润同比增速从339%降至95%。预计第四季度营收为380.9亿美元，同比增长72%，但增速继续放缓。同时，市销率仍处高位，从2024年6月的40倍降至30倍，说明估值依然过高，维持看跌观点。

财报指引或低于预期

英伟达计划于2月26日盘后发布财报，市场预计其每股收益为0.84美元，环比增长3.7%，营收为880.9亿美元，环比增长8.5%。但考虑到当前的市销率和隐含的增长预期，这样的季度增长率仍未能满足高期望。

过去，英伟达常常超出预期，但Tokic认为，由于市场持续上涨，业绩增幅可能不再那么显著。值得注意的是，随着DeepSeek技术革新，生成式人工智能领域可能面临资本支出减少的趋势，从而影响英伟达的营收。DeepSeek通过低端芯片和少量硬件开发出优异的大语言模型，显著降低了芯片需求，并可能影响整个GenAI行业的支出模式。

DeepSeek引发的行业变革

DeepSeek的技术突破发生在1月，正值微软、META和Alphabet等大公司发布财报前，可能未能及时调整其预期。这一变革意味着，生成式人工智能所需的芯片数量减少，资本支出可能大幅缩水，从而直接影响到英伟达的营收表现。

Tokic预期，英伟达将在财报中讨论这一技术进展，并可能降低业绩指引，给市场带来震动。DeepSeek事件对资本支出的影响将促使大型科技公司重新评估GenAI领域的投资。

生成式人工智能泡沫的风险

生成式人工智能泡沫的根源始于2023年4月英伟达财报中披露的超大规模数据中心资本投入。Tokic认为，随着DeepSeek事件的出现，若数据中心运营商减少资本支出，这一泡沫可能随时破裂。GenAI领域的资本回报率偏低，加之技术进步降低了对先进芯片的需求，投资将逐渐减少。

因此，若英伟达财报透露生成式人工智能资本支出放缓，这可能成为破裂泡沫的标志。美联储副主席巴尔也指出，生成式人工智能可能被过度炒作，经济回报未必如预期那般迅猛，市场可能会对过度投资产生调整。

总结

综合分析，Damir Tokic认为，即使不考虑DeepSeek事件，英伟达的增速放缓及其高估值已经足够支持看跌观点。而DeepSeek的技术突破则可能进一步加剧这一看跌趋势。Tokic预测，英伟达可能会在财报中承认DeepSeek对其业务的负面影响，导致低于市场预期的业绩指引，从而触发生成式人工智能泡沫的破裂。

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