美股新股前瞻｜一品鸡煲：营收超2000万美元 “水浅鱼多”的香港餐饮凭何破局？

近日，水浅鱼多一品鸡煲火锅更新了招股书，美股标志着其赴美上市的新股香港XM官网最新进展。该公司此前于2023年9月15日首次秘密递交了招股申请，前瞻并于2024年12月6日首次公开披露招股说明书，品鸡凭何破局是煲营该公司的第三次更新。

随着餐饮行业的收超竞争环境日益变化，越来越多的餐饮企业希望通过资本市场获得快速增长的机会。一品鸡煲火锅在2019年和2020年的水浅鱼多香港上市申请均未成功，现选择赴美上市，美股XM官网反映出其在港股市场的新股香港挑战。

7家火锅店撑起一家IPO

根据招股书显示，前瞻一品鸡煲火锅是品鸡凭何破局一家专营中式鸡煲的连锁餐厅，现经营7家餐厅，煲营分别位于香港的收超多个地区。该公司在香港餐饮市场已有超过13年的经验，并拥有一家食品厂支持其业务，提供多种鸡煲口味。

在2023年，香港前十大火锅品牌占市场总份额的46.7%，其中一品鸡煲火锅占有2.1%的市场份额，特色火锅市场份额为5.7%，在连锁火锅品牌中排名第8位。

公司的财务数据显示，2022年、2023年及2024年上半年营收分别为1300.87万美元、2048.34万美元和833.56万美元，净利润分别为47.60万美元、341.65万美元及44.39万美元，显示出一定的波动性。然而，受通胀率上升的影响，其毛利率从2023年上半年的约26.7%大幅下滑至2024年上半年的约16.1%。同时，公司的成本费用普遍上升，销售和营销费用分别约为22000美元和42000美元，约占总收入的0.2%与0.5%。

根据当前美元汇率，2022年和2023年的营收分别约为9466万元和1.49亿元人民币，这表明公司的营收增长乏力，甚至出现小幅下滑的趋势。招股书中提到，由于运营产生赤字，公司持续经营能力存在疑问。截至2024年6月30日、2022年12月31日及2023年，公司营运资金赤字分别为318.3万美元、392万美元及220.1万美元，正现金流量也呈波动状态。

香港餐饮疲软 破局机会在哪里？

招股书披露，香港餐饮市场因疫情及社交管控显著受挫，整体市场规模在2019-2020年间同比下降约29.4%。自2023年开始，旅游业回暖推动餐饮市场复苏，预计2023年市场规模将达到1095亿港元，并将在2024-2028年期间以约4.3%的复合年增长率增长。

尽管市场恢复，香港本地餐饮业仍面临高昂的经营成本及消费模式变化的压力，导致利润普遍下滑。根据上市企业的中期财报，大家乐集团营收同比下降1.2%，而归母净利润下降28.2%。大快活集团和谭仔国际的业绩也出现显著下滑，分别下降57.26%及55.8%。

大快活指出经济下行周期影响消费信心，同时看好租金下降带来的扩展机会。而数据显示，2023年12月香港市场商铺租赁成交和金额均下滑，为内地品牌以更低成本进入香港创造了机会。

然而，一品鸡煲火锅并未进行内地扩张，并且在香港没有新增开店计划，反映出其市场扩展面临困难。虽然公司早在2020年曾计划在未来三年内开设新店，但截至目前并未实现预期。这不仅突显了其扩张受阻，也揭示出香港餐饮市场的严峻挑战。

综上所述，一品鸡煲火锅的基本面表现不佳以及门店扩张停滞，为其赴美上市之路带来了更多的不确定性。

(责任编辑：XM外汇)